作家丨实习生杨军微

剪辑丨郑琳

2026年3月27日，上海锦江外洋栈房股份有限公司（以下简称“锦江栈房”，600754.SH）严防向港交所主板递交上市肯求，由东方证券外洋担任独家保荐东说念主。若这次得胜上市，其将成为国内首家竣事“A+B+H”三地上市的栈房集团。该公司A股及B股已永诀于1996年10月及1994年12月登陆上交所，这次赴港旨在构建“A+B+H”三重上市平台，普及外洋成本市集影响力与融资身手。

招股书败露，按2024年栈房数目算，锦江栈房是中国限制最大、栈房数目各人第一的连锁栈房集团，中枢业务以有限就业型栈房营运为中枢，这一业务收入占比逾越能够，同期辅以全就业型栈房营运、食物及餐饮业务。该公司构建了障翳经济型至糜费级的全脉络品牌矩阵，包含经济型的锦江之星、7天栈房、IU栈房等，中端的维也纳栈房、麗枫栈房、希岸栈房等，中高端的锦江齐城、丽柏栈房、希尔顿欢一又等，以及高端及以上的J栈房、丽芮栈房、丽亭栈房等。

左证招股书，戒指2025年12月31日，锦江栈房已开业栈房14132家、客房136.81万间，障翳境内339个城市及境外57个国度和地区，有限就业型栈房数目与客房数均居行业首位。该公司领受自有及租出与特准贪图及责罚采集首的双时势，单店运营成果与渠说念议价身手凸起。

从中枢竞争力来看，锦江栈房东打全品牌矩阵与限制化运营，依托锦江各人栈房互联网平台WeHotel、锦江各人采购平台GPP和锦江各人财务分享平台FSSC三大平台竣事数字化运营。2025年，该公司主交易务盈利竣事大幅增长，主要成绩于成本禁止、单店每间可售房收入改善以及全渠说念直连比例普及至七成五以上。同期，该公司各人化布局完善，境外业务障翳欧洲、亚洲、非洲、好意思洲，依托卢浮栈房等品牌抓续拓展外洋市集。

财务数据败露，2023—2025年，锦江栈房的交易收入永诀为146.49亿元、140.63亿元及138.11亿元，有略略下滑；同期，净利润永诀为12.77亿元、11.44亿元及9.89亿元；毛利率也从2023年的40.8%下落至2024年的38.4%，2025年进一步降至37.4%，这一变化或响应出行业竞争加重导致盈利空间受到挤压。

风险方面，锦江栈房面对多重挑战：财务压力较大，2025年录得流动欠债净额为2550万元，可能会面对流动性风险，商誉达116亿元；行业竞争不停加重，华住、首旅等同业加快推广；贪图存在波动风险，其发展与宏不雅经济、旅游需求高度有关；同期还面对多品牌整合难度大、境外品牌原土化适配不及的整合与运营风险。

本次IPO召募资金，主要用于中高端品牌推广与家具升级，境外业务整合与盈利身手普及体育游戏app平台，数字化研发与时候参加，包括会员体系优化、智能运营系统莳植，以及补充流动资金与优化成本结构。