中经记者 郭建杭 北京报说念

渝农商行（601077.SH）抛出了新一轮成本补充操办。5月14日，渝农商行公告称，将在5月28日召开的推动会上审议新增议案，操办刊行不跨越东说念主民币200亿元的及格成本补充器具（包括无固按期限成本债券和二级成本债券），用于补充其他一级成本和二级成本。

2026年以来，国有大行、股份行“二永债”刊行握续放量，但农商行于今尚无刊行操办落地，2026年农商行二永债刊行有哪些预期？东方金诚金融业务部实施总监李柯莹以为：“在到期续发压力推动、面前阛阓利率处于历史低位等成分影响下，2026年农商行二永债发即将呈现‘总量空闲、结构分化、节律后置’的特征，头部机构仍将是刊行主力，全体净融资鸿沟有望保握空闲。”

提前锁仓发展预期

渝农商行公告线路，握股8.7%的推动重庆渝富成本运营集团有限公司于2026年5月12日提议临时提案，建议在2025年度推动会增多《对于审议刊行及格成本补充器具的议案》，拟刊行不跨越200亿元减记型无固按期限成本债券和二级成本债券，用于补充其他一级成本和二级成本，有用期36个月。该议案已获董事会审议通过。

渝农商行2026年一季报数据线路，公司竣事营业收入78.30亿元，同比增长8.39%；归母净利润39.35亿元，同比增长5.07%。金钱质地保握肃穆，限度一季度末，不良贷款率为1.07%，拨备障翳率为365.72%，成本奢华率14.00%，一级成本奢华率12.81%，中枢一级成本奢华率12.25%。

业内宽绰以为，面前银行成本水平远超监管红线，但一经运行了大鸿沟成本补充，其内在逻辑是对往常3年发展的“提前锁仓”。

本体上，2026年3月，渝农商行发布《2026—2028年景本筹画》，明确往常3年的成本奢华率贬责标的，其中中枢一级成本奢华率、一级成本奢华率和成本奢华率将折柳不低于8.1%、9.1%和11.55%。其成本奢华率标的均高于《交易银行成本贬责主义》规则的监管底线（7.5%、8.5%、10.5%），并预留了安全旯旮。渝农商行方面指出，该筹画旨在以奢华成本保险业务健康发展，守旧其设立科技型、产业型、生态型寰宇一流当代化农商行的战术进度。

渝农商行《2026—2028年景本筹画》中明确，在成本贬责方面，渝农商即将实施风险加权金钱名额贬责和动态逶迤机制，以成本敛迹为导向发展业务，并将成本侦查与经济增多值（EVA）等方针挂钩，带领业务结构优化和成本量入为用。此外，该即刚硬化并表子公司的成本贬责，确保集团全体成本奢华达标。这次筹画的制定，是基于对宏不雅环境、监管要乞降自己发展战术的轮廓考量，旨在保握成本实力与业务发展及风险现象相恰当。

从本年二永债刊行结构看，限度面前，国有大行仍将主导大额刊行，股份行握续跟进。业内宽绰预期，二季度将成为全年二永债供给岑岭，4—6月刊行鸿沟有望冲破6000亿元。光大证券研报测度，2026年全年二永债刊行总量或超2万亿元。2026年农商行的二永债刊行主体将出当今哪些区域？李柯莹指出，2026年农商行二永债刊行主体将主要网络在东部沿海地区（如江苏、浙江、广东）和成渝优质农商行，上述地区经济基本面较好，银行金钱质地较高，投资者接纳度也更高。部分区域县域农商行受限于金钱鸿沟小、信用评级低、盈利智力偏弱等成分影响，短期内仍难以通过刊行二永债补充成本，将连续依赖增资扩股和场所政府守旧。

中小行二永债“按需”刊行

不同银行类型在二永债刊行上呈现冷热不均的原因是什么？李柯莹以为，2026年以来，银行二永债刊行的“冷热不均”，是监管节律、阛阓环境与银行自己需求共同作用的成果。对方进一步指出，在监管层面，3月下旬首批刊行许可主要向国有大行、股份行歪斜；在阛阓层面，国有大行、股份行凭借AAA主体评级，融资成本上风权贵；而低评级中小银行不仅刊行利率偏高，过往部分机构不赎回案例也裁汰了投资者的成就意愿。此外，从银行自己需求来看，二永债仅能补充其他一级和二级成本，无法匹配其中枢成本缺口。重叠增资扩股、场所专项债注资等渠说念分流，部分中小银行对二永债的需求裁汰。

值得珍视的是，2026年以来，一些农商行遴选通过增资扩股而非刊行二永债来补充成本。这是否意味着二永债行为农商行成本补充器具的价值不才降？对此，李柯莹以为，增资扩股与二永债两者是互补关连而非替代关连。对方指出，增资扩股不竭会稀释原有推动股权，面前农商行增资主要依赖场所国资认购，阛阓化空间有限，而二永债行为债务类器具，不影响股权结构，恰当阛阓化程度较高、股权结构踏实的银行；此外二永债刊行经由更谗谄，获批后可自主遴选刊行窗口，资金使用限定更少，而增资扩股需要伙同推动、现实更长的审批经由，更恰当需要一次性补充多数中枢成本的机构。从永恒来看，农商行仍需构建“增资扩股夯实中枢成本+二永债补充从属成本”的多元成本补充体系，两类器具将永远共存。

（裁剪：张漫游 审核：何莎莎 校对：燕郁霞）欧洲杯体育