深圳商报·读创客户端记者陈燕青

　　临比年底，A股保管触动走势，东说念主工智能、低空经济、机器东说念主等板块行情料到次第发达。料到来岁阛阓，长城久嘉转变成长基金司理尤国梁持较为乐不雅。尤国梁在摄取记者采访时暗意，来岁行情的运转可能会分为两个阶段：第一阶段料到延续以前两个月的阛阓格调，第二阶段则是基本面鼓吹的趋势性行情。从全年来看，成长格调已经相对占优，但阛阓格调可能会愈加平衡。

　　长城基金基金司理尤国梁

　　对来岁阛阓持乐不雅立场

　　A股自9月下旬以来于今，本轮反弹已两个多月。临比年底，来岁A股阛阓若何运转？存在哪些契机和风险点？

　　中共中央政事局12月9日召开会议。会议明确，作念好来岁经济责任要“实行愈加积极有为的宏不雅政策”。把柄会议，来岁要实行愈加积极的财政政策和限定宽松的货币政策，充实完善政策器具箱，加强超旧例逆周期调度。

　　关于来岁的大盘，长城久嘉转变成长基金司理尤国梁持相对乐不雅立场。“9月下旬国外迎来流动性拐点，随后国内一系列利好政策出台，有用提振了阛阓信心，最近两个月的日均成交量较此前成倍放大，阛阓成绩效应显明，”尤国梁暗意开云体育，一揽子政策对阛阓的撑持力度与预期惩处的着力显明强于以往，“限定宽松的货币政策”、 “加强超旧例逆周期调度”等表述是最近十几年来所未见，显露出如有必要将来政策力度可能进一步超预期，因此对来岁阛阓较为乐不雅。

　　尤国梁料到，来岁行情的运转可能会分为两个阶段：第一阶段料到延续以前两个月的阛阓格调，主如果基于政策预期的流动性鼓吹的行情；第二阶段则是政策落地并产奏着力后，由经济与上市公司基本面变化所驱动的、更为塌实不时的趋势性行情。“来岁的风险点料到更可能出面前外部，包括国外经济波动、好意思联储降息节律及中好意思生意摩擦等方面带来的影响。”

　　国庆长假后，中小市值成长股显明跑赢大盘价值股，料到来岁，阛阓的格调是否会发生变化呢？

　　对此，尤国梁坦言，“来岁成长格调已经相对占优，但从全年发达来看，阛阓格调可能会愈加平衡。流动性是决定阛阓格调的伏击要素，在流动性较为宽松的环境下，阛阓格调多偏成长格调，反之则价值格调占优。2022年头好意思联储加息收紧寰宇流动性，A股阛阓举座转向价值格调已近三年。从以往复看，货币政策拐点出现后，其带来的流动性变化趋势时时简略延续。不外，跟着基本面的好转，来岁行情的第二阶段可能由纯流动性鼓吹转向基本面和流动性共同鼓吹。”

　　流动性影响成长股估值

　　2010年，尤国梁干与证券行业。2019年，尤国梁加入长城基金，担任公募基金司理。总体而言，尤国梁是成长派基金司理，缓和景气度、周期、功绩增速，尤其擅长科技成长、高端制造等板块。

　　从历史上来看，成长股估值波动浩大，如电子、通讯等板块市盈率曾在20倍到50倍波动过。在成长股的投资方面，投资者该若何主持？

　　对此，尤国梁坦言，成长股的估值并莫得一个至极固定的锚点，因此投资者在对成长股进行投资时除了对公司贪图功绩要进行预判外，还要盘问其估值变化律例。

　　“从宏不雅角度来看，流动性是影响成长股估值的伏击变量，流动性充裕时成长股估值举座保管高位，不然可能举座下跌。” 尤国梁分析称，“从行业角度来看，则要沟通产业的发展阶段，关于发展早期、将来潜在空间大，增速快的行业，估值上限很高，一朝行业干与熟谙阶段、增速下跌，则可能面对估值裁汰。此外，不同公司在行业中的地位也会影响其估值水平。对投资者而言，成长行业的个股风险不错沟通通过基金等器具进行溜达，但关于行业或宏不雅上的风险，除了密切追踪外，还要作念好举座的资金惩处，箝制好参与的仓位，搪塞可能的不笃定性。”

　　前年以来，AI东说念主工智能波涛席卷寰宇，部分行业在期骗AI时间后功绩实现增长，近期AI应用板块走势康健，被阛阓以为是将来具备高成长的板块。AI应用触及医疗、教授等稠密范畴，若何看待其中的契机？

　　对此，尤国梁暗意，AI应用近期迎来密集催化，既有OpenAI为期12天的居品发布，又有好意思股AI应用认识股的不时高涨，还有国内大厂居品的不时迭代，阛阓缓和度较高。从面前来看，AI应用方面，A股的投资契机更多是“国外映射”的逻辑，包括AI营销、AI教授、AI电商、AI视频等范畴，但国内公司的贪图环境、业务模式、公司质料与国外公司情况不同，更多偏资金鼓吹。此外，AI在应用层面有多种款式，并不局限于单纯的软件，如AI助手与硬件开拓的纠合，亦然其可能大面积触达C端用户的方式，AI手机、无东说念主驾驶等王人可能成为AI应用落地的办法。

　　低空经济具备浩大阛阓空间

　　本年，“低空经济”被初度写入政府责任申诉，国内很多城市尝试乘势“升起”。北京、上海、深圳、苏州等城市纷繁出台政策，撑持低空经济发展。3月27日，《通用航空装备转变应用实行有盘算推算（2024-2030年）》印发，建议到2030年，鼓吹低空经济酿成万亿级阛阓范畴，并制定了五粗略点任务和20项具体责任部署。

　　受益于政策利好刺激，本年低空经济板块在成本阛阓上反回生跃，部分个股涨幅浩大。低空经济产业链主要包含哪些细分范畴？贮蓄哪些投资契机？

　　在尤国梁看来，低空经济当作策略新兴产业之一，高层至极宠爱、所在反映积极、产业上也有很快的进展。当作一个领有浩大阛阓空间的新兴产业，其放射面广、产业链长、带动性强、成长性高，将给成本阛阓带来新的永远投资契机。

　　具体到投资细分范畴上，尤国梁分析称，“个东说念主以为不错分散为三个办法，一是基础要领和运营，如低空空域管控系统类公司等，二是航空器整机制造公司等；三是航空器产业链上的中枢配套企业等。面前，低空经济还处于相对早期的阶段，行情具有主题投资的特征，板块可能会有相比大的波动性。在具体办法、品种遴荐上，还要沟通到公司的稀缺性、达成度，缓和哪些细分办法能最早有较大面貌落地。沟通到该产业是政策鼓吹，相对看好基础要领缔造办法。”

　　除了低空经济，尤国梁对半导体也相比看好。“半导体行业当作电子信息产业的基础，既与宏不雅经济关系，又依靠时间越过鼓吹，同期国内的半导体产业还重迭了国产化率进步带来的增量，”尤国梁暗意，“在现时寰宇经济举座增速放缓的配景下，产业趋势与科技转变是拉动半导体行业发展的伏击要素从面前科技范畴看，最有共鸣的产业趋势已经是东说念主工智能。由东说念主工智能快速发展所带来的半导体需求，稀奇是算力芯片需求不错说是面前增速最快的细分范畴。因此，国产算力是面前最看好的细分子行业。”

　　AI时期会否激励新一瓜代机潮？来岁破钞电子行业具备哪些投资契机？对此，尤国梁暗意，换机潮是否莅临要看AI是否简略使手机末端的使用体验产生质的飞跃，使破钞者发放付出更高的成本。跟着居品的不时迭代优化，AI手机有可能在将来某个时点迎来换机潮。除了AI手机，以AI眼镜为代表的可穿着等转变办法，也值得缓和。