L4级自动驾驶卡车管理有磋议提供商——干线科技（北京）股份有限公司（下称 “干线科技”）再度向港股IPO发起冲击。智通财经APP获悉，据港交所6月12日表示，干线科技认真递表港交所主板，国泰海通担任独家保荐东谈主。这是继 2025年12月初次递交上市苦求后，公司时隔半年再次闯关港股本钱阛阓。

据招股书表示，本次IPO召募资金将投向五大所在：捏续培植研发智力；推动智能开垦及中枢零部件的量产与供应链系统开发；开展阛阓拓展及品牌生态体系构建；进行策略股权投资与产业收购；补充营运资金及一般企业用途。

中国第四大商用车自动驾驶管理有磋议提供商

招股书袒露，干线科技成立于2017年，是国内专注于L4级自动驾驶卡车管理有磋议的手艺企业。据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入计较，干线科技在中国商用车自动驾驶管理有磋议提供商中名次第四，阛阓份额2.7%，同期亦然国内最早同期具备三项中枢智力的企业之一：L4级自动驾驶手艺全栈自研、跨车型部署智力、物流运载多场景生意化运营。

公司打造了“车-端-云”一体化产物体系，涵盖AiTruck（智能卡车）、AiBox（智能末端）、AiCloud(智能云管事)三大中枢模块。公司的三级管理有磋议旨在提高三大中枢生意场景的安全性、收尾和环境绩效。基于这套产物体系，干线科技业务落地袒护三大中枢生意场景。其中，TrunkPort(物流关节)提供完全无东谈主驾驶的运载管理有磋议，以称心海港、河港、陆港、港口及工业园区的物流需求。证明弗若斯特沙利文的尊府，TrunkPort是国内港口首套生意化部署的无东谈主运载系统管理有磋议，而公司则是业内首个在重度混行港口环境下完毕全无东谈主、多风景、全历程功课的自动驾驶公司。

TrunkPilot(公路物流)是针对以快递快运、零担货运、大批货品、冷链管事及短途拖运为主的智能运载管理有磋议。公司的TrunkPilot管理有磋议是中国首批完毕跨省自动驾驶卡车编队运载的管理有磋议。TrunkCity(城市交通)提供整合车辆、路侧基础方法和云平台的智能管理有磋议，以升级城市配送物流和各人交通。

设施终末本体可行日历（2026年6月5日），干线科技已累计寄托1283辆AiTruck智能卡车与381套AiBox智能末端；设施2026年4月30日，在手订单储备达2.36亿元（东谈主民币，下同）。

营收高复合增长，亏蚀收窄

事迹方面，2023-2025年，干线科技营业收入分辩为1.34亿元、2.54亿元、3.45亿元，三年复合增长率达60.3%。

收入增长主要来自产物与收入结构的捏续优化，高毛利的智能末端、云管事占比逐渐培植，疏通范围效应开释。

公司全体毛利率从2023年的12.2%攀升至2025年的27.1%。分业务看，增长主力TrunkPilot的盈利改善尤为显耀，毛利额从2023年的243.1万元培植至2025年的6592.8万元，同期毛利率从3.6%升至30.6%。

值得提防的是，干线科技当今尚未完毕盈利，2023-2025年净亏蚀分辩为2.13亿元、1.87亿元、1.71亿元，亏蚀范围呈逐年收窄趋势。亏蚀的中枢成因集会在三方面：其一为研发高干与，行为手艺动手型企业，公司捏续加码算法迭代、路查考据与产物打磨，三年研发用度率虽从89.0%逐渐降至34.9%，但完全干与范围仍保管高位；其二为历史融资酿成的优先股赎回欠债，产生大额财务利息支拨，这属于上市前的阶段性财务成本；其三是业务扩延期销售、运营等配套开支同步增长。若剔除优先股等非筹谋性身分，公司经转化净亏蚀率捏续下行，2025年已降至24.2%。

招股书同期表示了公司的盈利旅途：一是往绩记载期间收入高复合增长，疏通2.36亿元在手订单储备为后续事迹增长提供支援；二是毛利率捏续培植，产物与收入结构存在优化空间；三是筹谋杠杆逐渐开释，收入范围扩大后，研发、行政等用度率将下行；四是外洋阛阓拓展掀开新的收入增漫空间。

诚然，成长阶段的筹谋压力相似客不雅存在。举例，公司筹谋举止现款流捏续净流出，现阶段公司仍依赖外部融资支援扩展，也恰是公司冲刺IPO补充本钱的推行诉求。招股书袒露，设施2023年、2024年及2025年12月31日止年度，干线科技筹谋举止现款净流出分辩为8260万元、8650万元及8050万元。净流出主要归因于公司为保捏手艺跳跃地位而捏续进行的大齐研发投资、业务扩延期间的硬件集成采购，以及生意化早期营收暂无法袒护一谈筹谋干与。

千亿赛谈需求共振，行业机遇与挑战并存

支援干线科技永恒成长的，是中国商用车自动驾驶开阔的阛阓基本盘与明确的产业痛点。设施2025年，中国已蚁合十年蝉联全球最大物流阛阓，社会物流总数冲破360万亿元，其中公路物流承担了宇宙七成以上的货运总量。但行业永恒濒临驾驶员穷乏、东谈主力成本高企、交通事故率偏高、运载收尾触顶等结构性痛点，传统运营口头已难认为继。自动驾驶手艺行为系统性管理有磋议，在培植安全、降本增效、节能减碳等维度价值显耀，商用车也因此成为自动驾驶手艺落地的中枢载体——2025年卡车占中国商用车销量的约70%，展望2030年将培植至75%。

从阛阓空间看，商用车自动驾驶正处于高速增永恒。其中怒放谈路场景将成为行业中枢增长引擎。跟着资料运载与城市物流准入圭臬放宽、手艺捏续熟识，自动驾驶有磋议的普及度与经济性将快速培植，展望到2030年，怒放谈路场景收入将占统共这个词阛阓的85%以上，成为行业增长的主要驱能源。

机遇之下，行业共性挑战相似摆在干线科技眼前。手艺层面，怒放谈路场景复杂度远高于闭塞港口，极点天气、相当规路况、社会车辆混行齐对算法鲁棒性建议更高条目，全无东谈主运营的安全考据仍需周期；监管层面，各地政策推动节拍不一，跨区域范围化落大地临审批与圭臬不斡旋的问题；竞争层面，传统车企、科技公司、初创玩家纷纷入局，行业表情远未固化；生意化层面，城市交通等新场景的盈利模子仍在考据，客户对新手艺的采纳度与付费意愿也需逐渐培育。

要而论之体育游戏app平台，从港口闭塞场合驶向广泛的干线公路，再逐渐延长至城市交通，L4商用车自动驾驶的生意化长跑正进入范围化落地的瑕疵阶段。行为赛谈内的头部玩家，干线科技已拿到靠前的身位，而最终能在千亿阛阓中占据多大份额，仍取决于公路物流的范围化落地速率、成本着落的节拍，以及新场景的冲破程度。关于投资者而言，这家公司的永恒价值，也正贮蓄在手艺与生意双向迭代的产业进程之中。