本文来自微信公众号：动察Beating，作家：林晚晚，裁剪：Jack，原文标题：《他如何打入8万枚大佬的一又友圈？》，题图来自：视觉中国

在加密江湖里，最响的并非敲锣打饱读的来回，而是能把 90 亿好意思元偷偷落袋的东说念主脉。

2025 年 7 月，8 万枚千里睡了 14 年的比特币地址转眼出货，这是历史上最大的口头比特币来回之一。这种范畴的回荡本应激发商场 30％的跌幅，但实际是——莫得大幅闪崩，莫得惊慌，这批比特币被商场舒畅汲取。

90 亿好意思元的筹码被商场“悄无声气”吃下。运作方既非来回所，也非对冲基金，而是一家有些名不见经传的华尔街玩家：Galaxy Digital。

在 8 月 5 日晚最新二季度财报功绩会中，有东说念主向 CEO 发问：你是如何拿下 8 万枚 BTC 的客户？有谨慎招标历程吗？

CEO 浮光掠影回话说念：“这个单据，联系比报价更遑急。”

Galaxy Digital 背后究竟是谁？到底动用了什么样的政商资源，本事吃下这笔史诗级来回？而这张联系网，又正在为加密天下编制出若何一套新的职权结构？

一、高层“一又友圈”：董事会里的政事本钱

这笔来回的钥匙，不在台前的报价，而在幕后的东说念主脉—— 一切齐指向一位老华尔街东说念主。

时年 56 岁的创举东说念主 Mike Novogratz，是措施的“华尔街制造”。

他在高盛作念了 11 年，从东南亚期货平台作念起，临了成为固定收益搭伙东说念主。彼时的 Novogratz，是那批能穿梭于宏不雅来回、钞票组合与国度政策之间的少量数东说念主之一。

随后他加入堡垒投资集团（Fortress Investment Group），主导宏不雅策略投资，是集团内最早押注新兴商场与主权债务的要道东说念主物之一。

在那段期间，他通常进出拉好意思、亚洲及东欧的政策机构、央行与商场部，与地方政府谈判债券刊行和汇率政策，熟习“灰色地带”中杠杆与主权之间的游戏逻辑。

2012 年至 2015 年间，他更是成为纽约联储投资照管人委员会的成员，径直参与政策盘问、货币机制研究和金融机构评估。这使他领有了稀缺的“双重智商”——既懂繁衍品来回，也懂监管部门的言语与节律。

这是一个也曾在政事职权、华尔街本钱与信谢绝汇点上打过十多年交说念的东说念主。

他早在 2013 年便用自有资金重仓比特币和以太坊，总参加约 700 万好意思元。到了 2017 年，他在领受 CNBC 采访时公开暗意：“往常两年，我因加密钞票赚了越过 2.5 亿好意思元。”

但他并非加密行业的“原住民”，也非典型投契者。他真确的转向发生在 2015 年——那一年，他因重仓巴西利率商场出现亏蚀，从堡垒退场，转眼从一线投资规模归隐。亦然在那段“空窗期”里，他第一次致密谛视比特币，重新设立对货币、信用与金融基础形式的意识。

但 Novogratz 并莫得像许多早期加密布说念者相通停步于“持有比特币”。他的策划在于设立一套新的、属于链上天下的“金融轨制联想”。他说：“我看到的是一个系统性的空缺 —— 加密天下的流动性越来越深，但莫得结构。”

在他看来，传统金融天下中的钞票治理、作念市商、计帐、ETF 托管、PIPE 融资、审计露出、监管游说等一整套链条，简直在加密天下中不存在对标。这是一派亟需重构的“轨制荒漠”。

Galaxy Digital 就降生在这个结构间隙里。

2018 年，Novogratz 自掏腰包注资 3.5 亿好意思元，通过借壳加拿大壳公司 Bradmer Pharmaceuticals 得手上市，成为第一家面向机构提供全栈行状的加密金融平台。这是一家被联想成“华尔街版块的链上投行”的公司。

关联词从加拿大来回所，走向纳斯达克，Galaxy Digital 这条路一共走了 1，320 天，接近四年。期间公司阅历了 SEC 的九轮反映、大齐次法律审查，并为餍足合规条目参加越过 2，500 万好意思元。在一通盘这个词加密行业集体受阻、频频“出海”的监管极冷中，Galaxy 咬牙对峙了下来。

它不是一个来回平台，也不是一家 VC，而是加密规模的“金融结构行状商”。Galaxy Digital 被他联想成“华尔街版块的链上高盛”。它的结构联想也处处能看到他华尔街出身的烙迹：

行状清单对标 Goldman Sachs：涵盖钞票治理、作念市、OTC 来回、自营投研、风险治理、财务照管人；

来回结构对标 Citadel：支撑暗池撮合、低延伸繁衍品系统、与 ETF 流动性对接；

政策旅途对标 Brookings：建筑政策研究团队、撰写说明、参与听证，进入监管沙盒；

合规旅途则对标 Deloitte 与 EY：打造支撑财报入账、审计露出的“数字钞票正当包装体系”。

而这一切的中枢，是 Galaxy 董事会建起的“政商一又友圈”。

Galaxy Digital 的董事会成员里，有曾任好意思国财政部副助理部长的 Tyler Williams，2025 年被现任财长借调为数字钞票相等照管人——他能把加密言语翻译成监管言语，是 Galaxy 与 SEC、CFTC、FASB 等机构调换时的遑急桥梁。

还有董事会成员 Doug Deason，是德州土产货最有影响力的地产与动力说客之一。曾参与激动多项矿场、电价、税收有关立法，是 Galaxy 得手将比特币矿场改建为 AI 算力中心背后的要道东说念主物。

这种“政策－本钱－时候”三线汇流的结构，使得 Galaxy 具备了加密公司中极为荒僻的“政策影响智商”。

在他构建的这张新式金融结构中，Galaxy 不仅仅作念来回、作念资管，更是传统公司进入链上天下的“正当通电”行状商。

比起 CZ 的极致运营智商、SBF 的激进资金吩咐，Mike Novogratz 是另一类创举东说念主。他从不彊调“去中心化”，而是强调“结构性安排”；他也从未用币价当独一谋划，而更温雅遁入、监管、轨制、财务、托管、合规旅途是否真确买通。

这也解释了，为什么 Galaxy 固然在流量上并不是最强，但在那场 8 万枚比特币悄无声气的来回中，它却成了独一能拿下大单、完成计帐、让敌手方释怀的玩家。

好多东说念主认为 Galaxy Digital 的护城河是资金，但真确的上风，是它的政商语感。

二、加密财库背后的银专家

8万枚比特币仅仅这张联系网的一角，以华东说念主首富CZ为代表的公司，也运行把Galaxy Digital行为通往合规的“政事护照”。

2025年年中，一条好意思股新式的主流叙事悄然兴起：加密币股。好意思股正献技一场本钱“换壳术”：把BTC、ETH装进上市公司，让加密钞票以财报的口头登上华尔街。

可就在2023年底之前，这还被视作本钱商场的“禁区”。

好意思国企业其实很难“正当持币”，原因是财务体系接不住。字据其时的 FASB 管帐准则，比特币等加密钞票只可按“无形钞票”入账——币价跌了要减值，涨了却不成算收益，导致公司财报严重失真，审计也难通过。

比如你买了1万个ETH，跌了要坐窝记账亏蚀，但涨了就当没看见，不成算进利润。这搞得企业财报很出丑，也让审计一塌浑沌。

FASB 的新规直到 2025 财年起按“公允价值”计价，币涨了算收益，才真确大开了“持币合规”的通说念。

Galaxy 是最早走进去、并带着一批上市公司“正当入场”的行状商。

最早嗅到契机的，是一批ETH的邃古巨鲸。他们悄然将手中的ETH打包进好意思股壳公司，通过左手倒右手的方式，在不惊动商场的前提下，借助好意思股流动性完成变相套现。SharpLink Gaming，就是这场“套现术”中的龙头。

很快，华东说念主首富CZ也跟进了——将自家公司的平台币BNB塞进好意思股公司，借壳、包装、上市，把平台币形成合规钞票，再进入本钱估值体系。

而在这一系列操作的幕后，Galaxy Digital 已悄然浮出水面——它是整场脚本的操盘照管人。

它为这些公司量身定制“加密财库”叙事有计划：从OTC建仓、钞票托管，到合规露出、质押收益，每一步齐绕不开它搭建的政商通说念，每一步齐精确踩在监管盲区与本钱杠杆之间的灰色地带。

Galaxy Digital中枢业务有三个所在：OTC来回＋托管＋计谋照管人。

它既有全好意思顶级的加密 OTC 来回智商，能在波动中为客户完成巨额撮合与风险对冲；也提供 ETF 托管、质押、报税等合规资管行状，治理着数十亿好意思元范畴的数字钞票；更久了参与企业级客户的计谋计划，从 PIPE 融资到钞票分类、财务入账、露出旅途，致使以自有资金协同投资，匡助传统公司转型为“加密财库”。

以 ETH财库龙头公司，SharpLink Gaming 为例。这家公司通过 Galaxy 巨额OTC买入 ETH，并与其签署钞票治理条约。将公司购入的ETH一部分托管在 Galaxy，何况在 Galaxy的指点下，从融资到露出的全历程联想。它为客户提供PIPE结构、币仓分类、托管解释等一整套“链上财务结构”，匡助企业扫尾既袒护又合规的建仓。

字据 SEC 露出，Galaxy 和 ParaFi Capital 每年收取 0.25％～1.25％ 的分级治理费，最低 125 万好意思元。跟着 SharpLink 持币范畴扩大，Galaxy 将得到褂讪的恒久收入。

这不再是单一来回，而是一门结构赫然、收益褂讪的“链上财库贸易”。在加密金融的机构化旅途中，Galaxy 正成为那些念念正当“持币入账”的公司们，绕不开的进口。

这种模板并非套表式复制，而是一整套旅途：

第一，帮你买币买得袒护但合规：提供 OTC 通说念，合营 PIPE 投资结构、定向配售与权证计划完成。

第二，教你把加密钞票“装进财报”：如何让审计师证据这些币确切存在？

第三，替你处罚好意思国政事通说念：好意思股的合规旅途，如何露出，一条龙处罚。在传统公司转型加密财库的过程中，Galaxy 简直参与了每一个要道动作。

CEO Novogratz 在 Q2 电话会上说：“简直通盘华尔街传统机构，齐在为一个全新的金融架构作念准备——钞票从账户走向钱包，基金与股票运行代币化，褂讪币成了主流支付载体。”

而 Galaxy 所作念的，恰是让这些轨制变迁，从“认识”走向“报表”。

对好多上市公司来说，选择 Galaxy Digital，不仅是选择一个加密行状商，更像是选择一个领有“政事正当身份”的通说念。

三、加密行业职权形状重新洗牌

2025 年，加密行业看似正迎来正规化的春天：ETF 批准、褂讪币立法、企业持币入账，一切齐在向传统金融面临。

但在这一轮“合规化”的洪流中，真确的赢家并不是喊了十年去中心化的原住民，而是一小撮深谙轨制言语、掌抓政策节律的政商穿梭者。

从币圈进华尔街，从钱包变财报，加密钞票的旅途口头是合规，底层却是一次典型的轨制套利——谁能在监管与本钱之间搭建桥梁，谁就领有了订价权。

在 2025 年的 Q2 财报电话会上，有分析师发问：“你们如何看待褂讪币和钞票代币化的发展契机？”

Novogratz 的回话简直莫得触及居品，而是一句看似肤浅却极具轨制含义的判断：“钞票在移动，账户走向钱包，合规旅途将成为中枢竞争力。”也恰是这个季度，Galaxy Digital运行扭亏为盈。

Galaxy Digital 等于这场职权回荡中的暗藏中介。它不发币、不讲叙事，却精明结构联想，把链上钞票包进 PIPE 融资、ETF 托管、审计露出的每一环，用一整套合规语法让新金会通法上岸。

它卖的不是行状，而是结构；赚的不是商场的钱，而是合规轨制的缝。

这才是加密行业的委果职权形状：当上层的行情价钱、条约和叙事连绵接续，底层的轨制结构却早已被少数东说念主稳稳把控。

越来越多的加密样子、传统公司，正通过它完成“政事入场”。而背后真确被喂饱的，不是开拓者，也不是投资者，而是那批领有双重言语智商、能在加密、传统金融与职权之间解放切换的东说念主。

当合规成为稀缺资源，一个新的品级步骤也在悄然成型：期间不再奖励跑得快的东说念主，职权重新总结轨则的掌事者。

本文来自微信公众号：动察Beating，作家：林晚晚，裁剪：Jack

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