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　　每经记者|蔡鼎    每经裁剪|张海妮    

　　港交所官网9月12日浮现，A股深交所主板上市公司潮宏基（002345.SZ，股价15.20元，市值135.05亿元）于当日向港交所初次呈交了IPO（初次公开募股）央求文献，运筹帷幄在港股上市，独家保荐东说念主为中信证券。

　　公司此前于5月20日裸露正在盘算在港交所上市事项。其时的公告浮现，在港交所上市是“为进一步鼓励公司的群众化策略布局，训诫国际品牌形象，加强与境外成本市集对接”。招股书（报告稿）浮现，本次港股IPO募资拟用于外洋本质、营建新坐褥基地、在中国内地开设3家“CHJ・ZHEN臻”品牌旗舰店、营销及品牌设置，以及营运资金及一般企业用途。

　　《逐日经济新闻》记者细心到，公司存在供应商相聚度高的情形。

　　毛利率最高的自营渠说念营收占比捏续下滑

　　招股书（报告稿）征引弗若斯特沙利文的贵府，就前卫珠宝市集而言，按2024年销售收入诡计，潮宏基在中国内地浩荡珠宝企业中名列第一，市占率为1.4%。

　　以CHJ潮宏基为中枢引擎，潮宏基制定了协同化的策略性品牌布局，包括CHJ潮宏基、潮宏基|Soufflé和CHJ·ZHEN臻。公司亦开辟了专攻新兴培育钻饰市集的新品牌C·vol，还在2014年收购了FION菲安妮，该品牌主要售卖面向年青铺张者的前卫手袋。

　　招股书（报告稿）浮现，2022年、2023年、2024年及2025年上半年（以下简称论说期内），潮宏基的营收主要来自珠宝（包括前卫珠宝、经典黄金珠宝过火他）的销售，营收占比远离为89.3%、89.5%、91.3%及93.6%。

　　图片源泉：潮宏基招股书（报告稿）截图

　　放肆2025年上半年末，潮宏基一共领有1542家线下珠宝店。具体而言，销售网罗包括在寰球200多个城市的201家自营店和1337家加盟店，另外设有四家外洋门店，包括一家马来西亚自营店、一家泰国加盟店，以及两家柬埔寨加盟店。

　　《逐日经济新闻》记者细心到，自营店是潮宏基毛利率最高的销售渠说念——招股书（报告稿）浮现，论说期内其自营店的毛利率远离为36.4%、33.3%、33.3%和35.3%，而加盟网罗的毛利率远离为22.6%、18.9%、16.6%和16.6%。

　　图片源泉：潮宏基招股书（报告稿）截图

　　但是，自2022年以来，潮宏基来自自营店的营收占比仍是从2022年的37.4%下滑至本年上半年的27.3%。同时，来自加盟网罗的营收占比则从32.5%上涨到54.6%。

　　图片源泉：潮宏基招股书（报告稿）截图

　　也便是说，潮宏基毛利率最高的自营渠说念，对公司营收的合座孝顺度在逐年镌汰。

　　论说期内，潮宏基的珠宝店主要位于“新一线城市”，放肆2025年上半年末，公司在国内的“新一线城市”领有456家珠宝店，占比近30%。

　　图片源泉：潮宏基招股书（报告稿）截图

　　除线下珠宝店外，放肆招股书（报告稿）裸露日，潮宏基远离在京东、天猫、唯品会等14个中国内田主要线上销售平台销售家具。珠宝的线上销售收益从2022年的8.89亿元增至2024年的9.42亿元。2025年上半年，潮宏基录得珠宝线上销售收益4.96亿元。放肆2025年上半年末，潮宏基有632个告成加盟商、14个区域加盟商及215个次级加盟商。

　　供应商相聚度高

　　财务方面，论说期内，潮宏基远离完毕收益约43.64亿元、58.36亿元、64.52亿元和40.62亿元，同时溢利远离为2.05亿元、3.30亿元、1.69亿元和3.33亿元，出现“增收不增利”情形。

　　图片源泉：潮宏基招股书（报告稿）截图

　　《逐日经济新闻》记者细心到，论说期内，潮宏基存在供应商相聚渡过高的问题。招股书（报告稿）浮现，潮宏基的主要供应商为黄金供应商以及向其提供黄金假贷的生意银行。论说期内潮宏基上前五大供应商的采购额远离占当期总采购额的71.7%、77.9%、83%和78.9%，同时，公司向最大单一供应商的采购额占比远离为51.0%、61.6%、66.3%和61.6%。

　　此外，潮宏基在招股书（报告稿）中明确说起，原材料价钱的波动和供应不表现对其业务有所影响，且黄金在其原材料成本中占比最大。论说期内，潮宏基采购的黄金远离占原材料总采购的94.4%、96.6%、98.3%和97.3%。“金价的大幅变动可能会对咱们的业务、谋略功绩及财务情状变成关键不利影响。”

　　手脚珠宝销售商，潮宏基脚临存货高企风险。招股书（报告稿）浮现，论说期内，其存货的结余远离为22.06亿元、22.44亿元、26.03亿元及25.92亿元。同时的存货盘活天数远离为270天、186天、177天及151天。

　　图片源泉：潮宏基招股书（报告稿）截图

　　“咱们因多项超出咱们戒指的成分而承受存货风险，包括金价波动、供应商延伸或中断供货、客户订单减少、铺张潮水报复、客户喜好及新推出的竞争家具⋯⋯若市集需求一刹下落，咱们可能会靠近存货多余的问题，不得不折价出售或进行促销行动，致使以低于成本的价钱出售滞销存货。”潮宏基写说念。

　　年内股价翻倍 第二大股东7月减捏1%股份

　　招股书（报告稿）浮现，潮宏基的历史可回顾至1996年3月，其时，潮阳市潮鸿基实业（其在成随即为廖木枝捏有51.9%权力的公司）与廖坚洪在中国成立潮宏基的前身汕头潮鸿基。历程数轮股权变更后，汕头潮鸿基于2006年9月改制为股份有限公司。

　　放肆2025年9月5日，潮宏基在香港上市前的股东架构中，廖木枝、林军平、廖创宾为一致行动东说念主士，所有捏股约31.67%，为单一最大股东集团。

　　图片源泉：潮宏基招股书（报告稿）截图

　　《逐日经济新闻》记者细心到，受国际金价屡立异高推动，市集资金热炒贵金属意见。Wind金融末端数据浮现，放肆9月12日，在其默许的“黄金珠宝”板块中，西部黄金（601069.SH）、潮宏基和莱绅通灵（603900.SH）3只牛股年内股价翻倍，其中潮宏基以165.43%的累计涨幅名依次二，仅次于西部黄金的174.52%。

　　股价跟着金价冲高，公司第二大股东东冠集团减捏了公司股份。8月1日晚间，潮宏基公告，2025年7月8日至2025年7月31日历间，东冠集团通过相聚竞价方法减捏公司股份共计约888.5万股，占公司总股本的1%。

　　9月15日下昼，针对公司论说期内毛利率最高的自营渠说念营收占比逐期镌汰的问题，《逐日经济新闻》记者致电潮宏基，公司证券部东说念主士示意，这与公司近几年门店的策略转型相关，这几年公司主要还所以拓展加盟店为主，自营店的营业成本（资金占用）会更高少许。

　　当记者问及未来公司若何训诫合座毛利率时，上述东说念主士称，“主要照旧通过家具结构这一块，以及训诫门店质料（来提高合座毛利率）”。

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