近日，华明电力装备股份有限公司（002270.SZ，下称“华明装备”）向港交所递交上市央求，J.P. Morgan Securities (Far East) Limited、海通国际成本有限公司担任联席保荐东谈主，拟搭建“A+H”双成本平台，加快大家化策略落地。

公开信息露出，华明装备成立于1995年，公司总部位于上海市普陀区，是大家当先的变压器分接开关制造商。

招股书征引弗若斯特沙利文数据指出，大家分接开关商场的参预壁垒高，甚至商场份额接洽于少数主要参与者。按收入忖度，2024年大家三大变压器分接开关业务厂商系数占据约82.5%的大家商场份额，其中，华明装备以17.9%的商场份额位居大家第二，中国第一。

国外售售收入占比近20%

招股书露出，连年来，大家列国陆续推出脱碳决策，能源结构从化石燃料向清洁电力加快转型，带动大家电力需求握续增长。同期，大家电力基础举止参预更新换代周期，为电力诱骗中枢部件带来沉稳的商场需求。

国内商场方面，“十五五”筹画（2026-2030年）时辰，电力基础举止投资力度大幅赞助，国度电网固定钞票投资瞻望将达到4万亿元，较“十四五”时辰增长约40%，将全面推动输电、配电及储能系统的全面升级。

招股书露出，华明装备的业务主要分为电力诱骗、数控诱骗、电力工程三大板块，居品庸俗行使于发电厂、输配电网、工业规模（包括化工及冶金）、轨谈交通系统、储能系统及AI数据中心。

对华明装备而言，电力诱骗业务为其中枢收入起首，2025年该业务收入占比达86.6%。其中枢居品为变压器有载分接开关和无励磁分接开关，其功能近似于“水龙头阀门”，主要用于退换变压器输出电压。笔据招股书，变压器是输配电的中枢诱骗，分接开关则是变压器的关节部件，行为独一的机械动态主体部件，在负荷波动时进行退换。若无有用的分接切换和电压退换，电网电压不沉稳将加重诱骗故障和停电的风险。

靠着分接开关这一细分规模，招股书露出，华明装备的收入从2023年的19.46亿元增长至2025年的24.12亿元，复合年增长率为11.3%；2025年，该公司全体毛利率达到53.9%，净利润率达29.8%。

国外业务则是华明装备主要的增长能源。华明装备在招股书中说起，2023年至2025年，公司国外售售收入从2.74亿元增长至4.79亿元，复合年增长率达32.1%；国外收入占比也从14.1%赞助至19.9%。

华明装备在招股书中指出，大家布局一直是其交易形式的遑急构成部分。当今，公司居品通过各式渠谈已遍布大家稀奇120个国度和地区，公司也将陆续拓展国外商场袒护边界。

不外，该公司也在招股书中坦言，不笃定的地缘政事形式，包括国际贸易政策和贸易壁垒的潜在变化，或将对其大家膨胀程度产生不利影响。

应收账款12.56亿元

从成本进程来看，其前身为山东法因数控机械股份有限公司，于2008年9月起在深圳证券交游所（证券代号：002270）上市；2015年12月完成要紧钞票重组后，2016年7月崇拜改名为华明电力装备股份有限公司。

股权结构方面，规矩招股书临了骨子可行日历，公司试验董事兼董事长肖毅、其弟肖申及父亲肖日明，通过华明集团系数握有39013.0835万股A股，占公司股东会投票权的43.54%（不含公管库存股24.6209万股），为公司骨子抑遏东谈主。

同期，华明装备也面对应收账款关系的信用风险。规矩2025年12月31日，该公司贸易应收款项及应收单据金额为12.56亿元，占总钞票的24.1%，其评释称主要系当期业务量加多所致；其中因客户结算面貌转向银行承兑汇票，应收单据有所加多，贸易应收款项相应减少。

华明装备暗意，公司已建立严格的应收账款管控机制，如期评估款项可收回性并计提减值拨备，但仍无法彻底幸免款项过期或无法收回的风险。

规矩2025年末，该公司现款及现款等价物为11.656亿元。

关于这次港股IPO募资体育游戏app平台，华明装备明确了五大用途：一是用于增强中枢研发智商；二是拓展大家销售与工作网罗，加宽敞众营销及品牌确立；三是完善国外供应链网罗；四是升级数字化、智能化、自动化制造智商，扩大产能并鼓吹新材料、新工艺行使；五是补充营运资金及用于一般公司用途。